繼2015年扭虧后，一直壓在 李寧 頭上的虧損帽子終于被摘了下來，但是，記者查閱 李寧 2015年年報時發(fā)現，公司2015年的存貨依然維持在9.6億元的高位，高庫存的隱憂依然未除。
　　對此，有接近 李寧 的人士向記者表示，公司在2015年有調整存貨結構，已經取得了一定成效。
　　有業(yè)內人士分析，相較于安踏， 李寧 產品的毛利率有所降低，主要是因為打折過大所致。
　　另有消費者向記者表示：“現在 李寧 的服裝非常便宜，打折后一件衣服僅50元，褲子也就100元。”
　　2015年扭虧為盈
　　 李寧 2015年年報顯示，公司全年收入為70.89億元，同比增長17%，權益持有人應占溢利實現1431萬元。而據此前年報顯示， 李寧 于2012年至2014年這三年中分別虧損19.79億元、3.92億元、7.81億元。
　　 李寧 的扭虧直接點燃了市場對于公司未來的信心，也讓一度低迷的 李寧 再次成為市場關注的焦點。
　　在財報發(fā)布會上， 李寧 一再強調，產品、渠道、運營能力的提升，是扭虧為盈的關鍵。而這也是 李寧 近幾年的變革計劃中，最主要的方向。
　　據接近 李寧 公司方面的人士向記者表示， 李寧 的扭虧有著多方面的因素。該人士表示，從行業(yè)方面看，年內，國家政策的扶持為運動用品行業(yè)的發(fā)展營造有利環(huán)境。從公司訂單來看，以吊牌價計算，來自特許經銷商的 李寧 品牌產品訂貨會訂單連續(xù)九個季度錄得按年增長。最新于2015年12月份舉辦的2016年第三季度訂貨會，訂單按年錄得 10%至20%低段增長。
　　“ 李寧 品牌產品于整個平臺（包括電子商務）的同店銷售按年錄得低單位數增長。就渠道而言，零售（直接經營）及批發(fā)（特許經銷商）渠道按年分別錄得中單位數及低單位數跌幅，電子商務虛擬店鋪業(yè)務按年增長近七成。”
　　上述人士向記者表示， 李寧 電商事業(yè)部依據線上市場變化的整體貨品規(guī)劃能力、快速回應能力得以提升，建立起出色的體系。 李寧 全年電商收入同比上升 95%。
　　對于公司的扭虧，李方面曾表示，主要得益于將旗下紅雙喜品牌10%股權賣所得的凈收益以及集團通過提高直營店鋪銷售和盈利能力、加強和渠道合作伙伴的長期合作關系和拓展電商業(yè)務使毛利增加和開支比率下降。
　　據了解， 李寧 集團向執(zhí)行主席 李寧 持股66.5%公司非凡賣經營羽毛球制造及銷售商紅雙喜10%股權，作價約1.25億元(人民幣，下同)。 李寧 預期賣收益凈額超過約2億元。
　　9.6億元存貨待清理
　　另據接近 李寧 公司的人士向記者介紹， 李寧 扭虧的因素還包括對庫存的優(yōu)化。其表示：“ 李寧 于2015年通過工廠店、折扣店、臨時特賣場等渠道，大力推進舊品及尾貨清理，集團整體庫存水平明顯下降，庫存結構持續(xù)優(yōu)化，為集團今后的成長奠定基礎。在直營銷售點凈增 313 個的情況下，存貨原值（撥備前及不包括紅雙喜）仍降低 20%。”
　　不過，記者查閱 李寧 2015年年報時發(fā)現， 李寧 雖然存貨原值降低了20%，但公司2015年的存貨依然高達9.6億元。
　　 李寧 2015年年報中的綜合資產負債表顯示，截至2015年12月31日，公司存貨為9.6億元，此外，公司2014年存貨為12.89億元。也就是說， 李寧 雖然在2015年實現了扭虧，但曾給公司帶來虧損隱患的存貨問題依然存在。
　　記者查閱 李寧 以前年度的存貨數據發(fā)現， 李寧 的存貨從2011年達到11.33億元之后便維持在9億元以上。同花順統計數據顯示，2012年至2015年， 李寧 存貨分別實現9.2億元、9.42億元、12.89億元、9.6億元。
　　從上述可見， 李寧 近幾年來存貨最高的年度是2014年，而在2014年清庫存時，時任 李寧 集團執(zhí)行副主席及代理行政總裁金珍君曾向媒體表示，兩年以上庫存幾乎清理完畢，1年以上的只剩約20%。但其同時表示，旗下有部分分銷伙伴的實力較弱，占比大概10%，他們配合轉型的力度不足。
　　對于 李寧 來說，清理存貨面臨的最大困難是渠道商的問題比想象得更大。金珍君稱，渠道商存在零售能力弱、資源弱，配合度不夠等問題。正因此， 李寧 在淘汰經銷商的同時還加大了開設自營店的比例。
　　有業(yè)內人士評價， 李寧 存貨增加說明公司銷售并不是很好。
　　一季度同店銷售增速下滑
　　繼 李寧 發(fā)布2015年扭虧的消息之后， 李寧 2016年一季度的零售店銷售情況也成為業(yè)內關注的焦點。
　　據 李寧 2016年4月15日發(fā)布的“最新訂貨會訂單及運營狀況”公告顯示，以吊牌價計算，特許經銷商于訂貨會之 李寧 品牌產品訂單連續(xù)十個季度錄得按年增長。
　　最新于2016年度三月份舉辦之2016年第四季度訂貨會訂單，按年錄得高單位數增長，由鞋類產品低單位數增長及服裝類產品10%至20%低段增長所帶動。
　　不過，有市場人士指出， 李寧 品牌同店銷售僅錄得低個位數增長，遠低于2015年，這意味著 李寧 零售店盈利能力出現下滑。
　　值得注意的是，在 李寧 零售店盈利能力低于去年的情況下，公司2016年一季度電商平臺業(yè)務增長速度也出現了大幅放緩。
　　有市場人士分析， 李寧 一季度的同店增幅主要受電商渠道銷售增長推動。而數據顯示， 李寧 2016年一季度電商平臺業(yè)務增長未60%至70%。相較于2015年全年電商收入同比上升 95%的成績， 李寧 的電商收入增長幅度出現明顯下滑。
　　擬年內凈增300—500銷售點
　　在2015年扭虧的同時， 李寧 并未放棄對外擴張的步伐。年報顯示，截至2015年12月31日， 李寧 牌常規(guī)店、旗艦店、工廠店及折扣店的銷售點數量為6133個，較2014年12 月31日凈增加507個。經銷商56家，較2014年12月31日凈增加5家。
　　此外， 李寧 還計劃于2016年實現銷售點凈增300個至500個。公司對于此次擴張的解釋為：“致力于提升現有銷售點效率及盈利能力，同時持續(xù)優(yōu)化銷售渠道網絡。”
　　 李寧 的再次大規(guī)模開店的擴張計劃引起業(yè)內人士的擔憂，認為 李寧 在當前消費環(huán)境低迷的態(tài)勢下重新開始門店擴張計劃并不理智。值得注意的是，這種大規(guī)模開店計劃的實施還是在此前幾年大規(guī)模關店之后擬定的。
　　2011年末， 李寧 品牌的店鋪數量為8255家，同比增加340家。但2012年末， 李寧 品牌店鋪6434家，凈減少1821家。2013年末， 李寧 品牌店鋪繼續(xù)凈減少519家。2014年末， 李寧 品牌店鋪凈減少289家。
　　對此，據接近 李寧 公司的人士向記者介紹：“即使 李寧 開店，也是在保證單店店效好的前提下實施的，對于店效不好的店則是要關店。”
　　該人士表示， 李寧 準備與萬達合作開20來家體驗店，通過讓消費者在體驗店里體驗運動的方式來進行銷售。其表示，讓消費者體驗產品是 李寧 目前的主要目標。
　　據了解，在發(fā)布會上， 李寧 曾多次強調，當下的環(huán)境，傳統制造商已經不能單純的提供產品，而是要打造一個生態(tài)。按照 李寧 的說法，這種生態(tài)首先是對專業(yè)產品的體驗，這種體驗是多方位的，比如通過贊助賽事、線下活動等。

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本文來源： 李寧扭虧后遺癥難除 尚余9.6億元存貨待處理